Cisco en Declive: Cayó un 98% tras Resultados Trimestrales y la Desaceleración de Pedidos

Caída sin precedentes de las acciones de Cisco

El impredecible escenario de Wall Street es capaz de dejar boquiabiertos incluso a los más experimentados en finanzas. Algunos días, sus reglas implacables parecen estar sacadas de un chiste de Eugenio, el popular comediante español, claro que en versión financiera. Pondré un ejemplo: la considerable caída del 98% en las acciones de Cisco el pasado jueves hubiera empalidecido el rostro de cualquier inversor. De repente, se nos vienen a la memoria aquellos eventos del fatídico 19 de mayo de 2022, cuando los títulos de la empresa californiana sufrieron un desplome del 137%, como si se tratara de una espiral de descenso en una pesadilla financiera.

• Este último traspié surgió con la publicación de los resultados trimestrales de la empresa, que curiosamente superaron todas las previsiones. Hablemos con cifras para que puedas criticar con fundamento a tu asesor financiero: el equipo de Cisco registró ganancias ajustadas de hasta $1.11 por acción, superando las estimaciones de LSEG que eran de $1.03. Además, alcanzaron ingresos cercanos a los $4.67 mil millones, superando las expectativas de $14.61 mil millones.

• ¿Y ahora qué? Pues bien, parece que la visión para Cisco no es muy prometedora. Sus expectativas de ingresos para el próximo trimestre oscilan entre los $12.6 y $12.8 mil millones, lo que supone una caída del 66% en los ingresos. Y si añadimos las ganancias ajustadas por acción, se esperan cifras sombrías de entre 82 y 84 centavos, mientras los optimistas de LSEG tenían esperanzas de 99 centavos.

• Para rematar, han reducido la previsión de ingresos para el conjunto del año. Todo esto a pesar de que Cisco superara las expectativas. El culpable parece ser el frenazo en los pedidos de sus productos. Los analistas de Goldman Sachs apuntan que los clientes están mostrándose reticentes con los productos de Cisco. Por su parte, desde el Bank of America argumentan una vuelta a la una realidad más dura en los ingresos y una debilidad en los pedidos.

Así es como se halla el carrusel bursátil de Cisco, enfundado en una crisis aparentemente interminable. Es como si todo fuera de mal en peor, sin que se atisbe una solución a este derramamiento financiero. ¿Cambiará el rumbo para este coloso de la tecnología financiera? La respuesta, de momento, se refugia en los números rojos. O quizás simplemente depende del humor de Eugenio. Después de todo, se decía aquello de «Sabéis aquel que diu, yo, nunca he tenido un duro«.

Para aquellos interesados en tendencias de mercado y análisis de acciones, recomendamos también leer nuestros artículos sobre el oro como inversión y la previsión de recorte drástico en tipos de interés por la Reserva Federal en 2024.

Resultados trimestrales superiores a las expectativas

Pese al estruendo provocado por el desplome del valor de las acciones de Cisco, no podemos dejar de aportar que los resultados trimestrales, facilitados antes del desastre, superaban las expectativas. Sin embargo, como el ruidoso espectáculo de fuegos artificiales que precede a la quietud, estos resultados quedaron pronto callados por el temible eco de una caída del 98% en el valor de las acciones. Desgranemos:

• Un rayo de luz en estos oscuros días para Cisco, la empresa logró superar las expectativas de los analistas de una forma impresionante, con unas ganancias ajustadas por acción de $1.11, sobrepasando la estimación del LSEG de $1.03.
• Sumado a ello, desafió a la proyección de los ingresos alcanzando la cifra de $4.67 mil millones, frente a una previsión bastante menos optimista de $14.61 mil millones.
• Pero, ¿qué importancia tiene el salto si la caída te produce vértigo? Pese al logro inicial de superación de las previsiones, la desazón se apoderó del mercado cuando Cisco reveló un pronóstico de ingresos más tímida de lo que se esperaba para el segundo trimestre fiscal.

Como si esto fuera poco, la empresa decidió modificar su pronóstico de ingresos para todo el presente año, echando un jarro de agua fría a la festividad.

Después, Chuck Robbins, CEO de Cisco, apareció en el escenario y, lejos de disipar las sombras, añadió su propia versión del drama, comentando una ralentización en los pedidos. Según parece, los clientes están encontrando dificultades para implementar los productos de Cisco que ya habían adquirido en trimestres anteriores. El suspense y la incertidumbre de esta situación empiezan a parecerse más a un argumento de Hitchcock que a un informe financiero.

La empresa proyecta unas ganancias ajustadas por acción de entre 82 y 84 centavos con unos ingresos de entre $12.6 y $12.8 mil millones para el siguiente trimestre fiscal. ¿Cómo traducirlo a términos reales? Un 66% menos de ingresos. Cuando el número 66 no se encuentra en el apartado de victorias, puedes escuchar el descontento creciente de los inversores y analistas.

Hablando de analistas, los de Goldman Sachs no tardaron en poner el foco en estos resultados. De acuerdo con ellos, los pedidos de productos de Cisco se han ralentizado debido a una «indigesta» ingesta de inventario por parte de los clientes. Por otro lado, los analistas del Bank of America atribuyen la merma de $3.2 mil millones (o el 6%) en la guía de ingresos para FY24, a la caída del 20% en los pedidos de productos.

En resumen, si bien el inicio del trimestre mostró unos resultados alentadores que superaban las expectativas, la dura realidad aparecida tras el aplauso resultó ser mucho más dura, dando lugar a una dramática caída de las acciones de Cisco. Así, las primeras impresiones no siempre garantizan un buen resultado. O como dice el viejo refrán financiero, no todo lo que brilla es oro. Y en este caso, parece que Cisco es la muestra viva de ello, algo que ya analizamos en otro artículo de nuestro blog sobre las tendencias de mercado y el rendimiento del Tesoro de EEUU.

Pedidos en desaceleración, una causa crucial del descenso

Cisco y su abrupto desplome de las acciones en un alarmante 98% nos retrocede a la fatídica fecha del 19 de mayo de 2022. Un caída brutal del 137%, un golpe que nadie vio venir. Los ecos de su resultados trimestrales, donde superó todas las estimaciones propuestas, aún resuenan, pero anticipaba unos ingresos para el próximo trimestre fiscal bastante desalentadores.

• Se rumorea en los pasillos de Cisco que el problema es una desaceleración en los pedidos. Los clientes, hartos de acumular productos Cisco de trimestres pasados, han decidido parar. Chuck Robbins, CEO de la firma, lo explicó de esta manera: «Los cuellos de botella que sufríamos en la cadena de suministros se han trasladado a la implementación por parte de nuestros clientes y socios». Montañas de productos de Cisco amontonados en las estanterías de sus clientes, a la espera de implementación.

• Permíteme detallar el panorama financiero: Cisco reportó ganancias ajustadas por acción de $1.11, superando la predicción de LSEG de $1.03. Logró ingresos trimestrales de $4.67 mil millones, en comparación con la predicción de Refinitiv de $14.61 mil millones. Pero hay indicios poco alentadores para el próximo trimestre fiscal. Se estima unas ganancias ajustadas por acción de 82 a 84 centavos y unos ingresos de $12.6 a $12.8 mil millones. Esto significa una caída del 66% en ingresos.

• Los rigurosos analistas de Goldman Sachs señalan que la ralentización en la demanda de productos de Cisco en el trimestre es debido a los clientes digiriendo su inventario. Se estima que queda de 1 a 2 trimestres de inventario pendiente de digerir por los clientes. Por otro lado, los analistas de Bank of America apuntan a la reducción de $3.2 mil millones o el 6% que Cisco tiene previsto recortar en la guía de ingresos para el 2024 como la causa de la caída del 20% en pedidos de productos.

• Pese a las posibles causas, hay un consenso: no se trata de un problema de competencia sino de enfrentarse a la realidad contundente. Parece que la bonanza temporal de un aumento del 174% y 203% en los ingresos por productos en 3Q23 y 4Q23, respectivamente, no puede perpetuarse. A la postre, por duro que resulte, nos enfrentamos a la cruda realidad económica, sin los vientos de cola de una reducción de acumulación ni la debilidad asociada a los pedidos promedio.

• Por tanto, no hay maldad en este proceso, solamente un exceso de techos cargados de productos de Cisco en el trastero a la espera de ser usados. Quizás sea el momento de reflexionar sobre la capacidad del mercado de asimilar e implementar productos antes de producir en masa. Pese a vivir en una sociedad de consumo rápido, aún necesitamos tiempo para disfrutarlo.

La mira en las previsiones de ingresos recortadas

Cisco tuvo un día desafortunado el pasado jueves, dejando la comunidad financiera en estado de choque. Lo que causó tal asombro fue su pleito con las previsiones de ingresos. En una trama digna de una novela de suspense, nos dibujaron un futuro incierto para el segundo trimestre fiscal, al mismo tiempo que recortaban su panorama de beneficios anuales, todo ello en menos de 24 horas. Aunque habían rumores de que algo estaba gestándose en Cisco, la reacción de la comunidad financiera fue rápida, directa y alarmante.

Ciertamente, no faltamos al reconocimiento de los buenos resultados que mostraron. De hecho, superaron las estimaciones en ambos sentidos, pero por alguna razón, estamos un poco obsesionados con el futuro. Y tiene sentido. El desempeño del último trimestre es impresionante, pero, ¿qué sigue? Este es el punto donde Cisco dejó a más de uno descolgado.

Si esto no fuera suficiente, debemos sumar a sus problemas la desaceleración de pedidos de sus clientes, que ahora se enfrentan al desafío de implementar los productos que adquirieron en los últimos trimestres. Teóricamente, esto podría considerarse una buena noticia, ¿verdad? No exactamente. Cisco ve esto como un nuevo obstáculo en su cadena de suministro, solo que esta vez está fuera de su control.

Interpretación de Goldman Sachs y Bank of America
• Como suele ocurrir en estos escándalos financieros, los grandes bancos e instituciones financieras tienen mucho que decir. En este terreno, las opiniones de Goldman Sachs y Bank of America tienen suficiente peso.
• Goldman Sachs señaló acertadamente que la disminución en los pedidos de productos de Cisco no se debe a una caída en la demanda, sino a un exceso de existencias por parte de los clientes. En términos más simples, han comprado en exceso y ahora tienen problemas para manejarlo. El banco predice que esta parálisis durará entre 1 y 2 trimestres.
• Por otro lado, Bank of America encuentra una razón más profunda para la espectacular reducción de los pronósticos de ingresos de Cisco en 3.2 mil millones de dólares para 2024. Los analistas culpan de esto a un 20% de caída en las órdenes de productos, pero no a los factores de la competencia. Más bien, apuntan a una vuelta a la normalidad en cuanto a los ingresos de Cisco, después de un crecimiento impresionante del 174% y 203% en los ingresos por productos en los tercer y cuarto trimestre de 2023 respectivamente.
• El análisis de ambos bancos conduce a una conclusión: la verdadera situación de Cisco puede ser menos brillante de lo que se ha supuesto hasta ahora. Ahora, lo que queda por descubrir es cuán profundo es este hoyo y cómo Cisco tiene previsto salir de él.

Conclusión: ¿El final de la caída o solo el comienzo?

La abrupta y devastadora caída de las acciones de Cisco, un 98%, ha dejado a muchos inversores a la expectativa: ¿Estamos al final de esta tempestad o simplemente ha sido una angosta escala en esta mansión de la incertidumbre bursátil? El derrumbe ha cogido a muchos por sorpresa, más aún cuando la firma acababa de anunciar resultados trimestrales que superaban las previsiones más optimistas. Sin embargo, un ominoso presagio para el siguiente trimestre fiscal, unido a un pronóstico recortado en los ingresos anuales, han hecho temblar a los mercados.

El lastre en los pedidos ha jugado un papel crucial en este declive. Celebremos o no, parece que el apogeo ha llegado, quizás, de forma prematura. Los clientes, tras adquirir previamente productos de Cisco, han decidido poner el freno a sus inversiones. Ahora, lo que parecía el premio gordo de una lotería de adquisiciones, se manifiesta como una dolorosa resaca financiera.

Pese a que la firma ha superado las ganancias estimadas por acción y los ingresos para este trimestre, la proyección para el próximo ciclo fiscal eclipsa cualquier celebración anticipada. Irónico, ¿verdad?

• Tras la juerga, llega el amargo sabor de la factura. En esta ocasión, se espera una disminución del 66% en los ingresos.
• Analistas de renombre, de instituciones como Goldman Sachs o Bank of America, no han pasado por alto esta situación. Desde apuntar a que aún quedan inventarios por lidiar en los próximos ciclos hasta atribuir los recortes en las previsiones de ingresos al descenso en los pedidos de productos, todo apunta a un ajuste de cuentas con la realidad.

En fin, nos vemos obligados a preguntarnos si este es el final de la caída de este coloso tecnológico o, por el contrario, son los preámbulos de un descenso aún mayor. Lo cierto es que la bola de cristal de las previsiones financieras está todavía embarullada en la incertidumbre. Hasta que se despeje, a nosotros, al igual que a vosotros, queridos lectores, sólo nos queda ejercer de pacientes observadores. ¿Creéis, vosotros, que esto es el fin de la caída de Cisco o apenas su comienzo? Independientemente de lo que suceda, la próxima parada en esta montaña rusa financiera, seguro, no dejará a nadie indiferente.