Evergrande consigue aplazar audiencia de liquidación y remodela su deuda

Introducción

La telenovela financiera protagonizada por el gigante del sector inmobiliario, Grupo China Evergrande, sigue su curso con un reciente desarrollo que bien podríamos encontrar en un nuevo capítulo de «La Casa de Papel». Parece ser que los encargados de la monumental obra de la construcción han recibido un aplazamiento en lo que era una tan temida «visita al tribunal», con relación a la demanda de liquidación hasta el 29 de enero. Un respiro que podría equipararse a una ronda extra en una intensa partida de Monopoly.

• Este impás ha llegado en el momento justo para Evergrande, que se encuentra en una delicada situación financiera que bien podría ser obra de Scrooge, el avaro tío de Donald. Con este tiempo adicional, el grupo se dispone a intentar una reestructuración de su impresionante deuda externa, tarea no fácil si tenemos en cuenta que estamos hablando de un monto que supera los $300 mil millones. Sí, has leído correctamente, te lo recalco para evitar confusiones: $300 mil millones, o lo que supondría una pila de billetes más alta que el Everest.

• Resulta sorprendente que este aplazamiento, que podría cuestionarse como un error de un mago primerizo, ha encontrado escasa resistencia. Al parecer, a los letrados gestionando las reclamaciones de deuda no les importa aguardar. A mí me huele a un escenario digno de una producción de Netflix.

• Mientras el sector inmobiliario chino se encuentra en vilo ante una crisis de deuda contagiosa y con innumerables viviendas aún por concluir, Evergrande, con activos valorados en $240 mil millones, se enfrenta al desafío de seducir a todos los acreedores con su plan de reestructuración de deuda, el cual llevan ajustando desde hace dos años y que ha sido rechazado en marzo por el siempre difícil 75% de los acreedores de Clase C.

Y así nos encontramos, con el Grupo China Evergrande intentando mantenerse en el delicado equilibrio de la cuerda floja de la economía global, con el tiempo en su contra y con la expectación de millones de espectadores atentos a su siguiente movimiento. La verdad, no me gustaría estar en sus zapatos.

El aplazamiento y sus implicancias

Plan de reestructuración de deuda y reacciones

En lo que podría calificar como una vuelta de los hechos a lo más novelado en el ámbito financiero, China Evergrande regresa para asombrarnos una vez más. No solo ha conseguido evitar, de momento, el cruel desenlace de la liquidación Evergrande, sino que renace del letargo con una propuesta de reestructuración deuda Evergrande tan fresca como una lechuga de invernadero.

• Señores, el tiempo es un bien preciado, y en Evergrande lo entienden muy bien. Después de persuadir para aplazar la inminente sesión de liquidación Evergrande, el titán del sector inmobiliario ha sacudido el polvo a su estrategia y vuelve a la carga con un plan de reestructuración que, a primera vista, podría resultar tan atractiva como un chuletón en un área de servicio.

• Abordemos los pormenores. Evergrande propone una solución arriesgada y al borde del desespero: ceder acciones Evergrande a los acreedores Evergrande y derechos sobre las ganancias de los activos vendibles. Es como si tuvieras una deuda con el barman de la esquina y le dijeras «Escucha, no tengo cómo saldar lo que te debo, ¿qué te parece si te doy unas participaciones de mi negocio y una tajada de lo que obtengo al vender mi coche?»

• Pero, ¿será esta oferta del agrado de los diferentes tipos de acreedores? Ahí radica el intríngulis. Al final del día, a todos nos complace recibir un obsequio, pero si en lugar de un ramillete de rosas lo que te entregan es un cactus, la percepción puede cambiar.

• De hecho, Evergrande ya protagonizó un altercado con el 25% de sus acreedores de Clase C tras intentar implementar un plan de reestructuración en marzo. Parece que ni las acciones ni derechos lograron seducir a estos inversores. En esta ocasión, el promotor deberá esmerarse para obtener el apoyo necesario. En el tablero se encuentra, nada más y nada menos, que su supervivencia.

• Por otra parte, los estragos de la crisis de deuda de Evergrande siguen estremeciendo la economía del sector inmobiliario chino como un terremoto financiero. Un sector crucial en la economía de la fortaleza asiática que ahora teme por miles de viviendas sin finalizar.

• En suma, parece que este emocionante drama financiero está lejos de alcanzar su desenlace. Evergrande sigue en carrera contra el reloj, con un renovado plan de reestructuración que busca ganar la confianza de los inversores. No obstante, los inversionistas suelen ser tan impredecibles y veleidosos como el corazón humano. ¿Cómo se resolverá este desafío amoroso financiero? Solo el tiempo podrá contestar esa pregunta.

Impacto en el mercado

El hecho insólito de la postergación de la quiebra de Evergrande, esa monstruosidad del real estate más endeudada que existe, ha resultado ser un oasis en el desierto para los mercados que, desde hace un tiempo, vivían en vilo. En cuanto el anuncio alcanzó los oídos indicados, las acciones de Evergrande despegaron como una bengala, anotándose un remonte de más del 13%. ¿Cómo veníamos a adivinarlo, verdad?

Hasta los más desentendidos en los ámbitos económicos no han podido evitar enterarse del suplicio financiero de Evergrande. Y la razón es obvia: estamos en presencia de una deuda descomunal, que sobrepasa los colosales 300 mil millones de dólares. Y es que la situación no está para tomársela a la ligera.

• Este gigante de los bienes raíces ha estado a la deriva durante demasiado tiempo, avivando el temor a una caída en desgracia que podría tener repercusiones globales. La deuda de Evergrande ha sido, de hecho, un dolor de cabeza para los inversores globales que ya tienen suficiente con lidiar con los retos de la recuperación económica en tiempos de post-pandemia.

• La resolución de retrasar la quiebra busca, sin duda, ganar algo de tiempo y abrir camino a la reestructuración de deudas, en un esfuerzo casi desesperado de esquivar la navaja de la guillotina financiera. ¿Se le ha otorgado un aplazamiento de condena? Al parecer sí, al menos por el momento.

El esbozo de la reestructuración, se anuncia, incluiría ofrecer a los acreedores acciones y, quién sabe, incluso derechos a los ingresos obtenidos de los activos liquidables. Ahora bien, resta por observar si este plan B logra convencer a unos acreedores que ya deben estar bastante incrédulos.

• Este último episodio en la saga de Evergrande dirige las miradas al vacilante sector inmobiliario chino, que se erige como una cuarta parte de la segunda economía más relevante del globo. Y eso sin olvidar las centenas de miles de viviendas a medio poner en pie.

• No hay duda de que cualquier movimiento que realice Evergrande en las semanas venideras será objeto de un escrutinio minucioso, y podría determinar el devenir del mercado y, quién sabe, quizás el de la economía global. Mientras tanto, podemos afirmar que Evergrande ha obtenido, por lo menos, un respiro para enfrentarse a su caos de problemas financieros. Es la historia de un gigante financiero al borde del precipicio… ¿Vivirán felices y comerán perdices? Eso está por ver…

Conclusión

Como siempre decimos, en este casino que es el mundo financiero, los resultados son tan inciertos como el que juega todo al rojo o al negro en la ruleta. En esta ocasión, China Evergrande obtiene un respiro momentáneo en su drama financiero, y los inversores globales, pegados a sus ordenadores, respiran de alivio… o al menos, lo intentan.

Dejando aparte las emociones que nos suscita, sin duda, todo parece rotar en torno al 29 de enero. Ese día puede suponer la luz al final del túnel o la caída al precipicio financiero definitivo para ese coloso inmobiliario, mientras trata de esquivar la crisis de deuda más preocupante de los últimos años. En consecuencia, a nosotros nos queda observar, aprender y esperar.

1. Por ahora, el devenir de los acontecimientos muestra que la empresa se enfrenta a una senda llena de obstáculos. Su titánico desafío en estos momentos es persuadir a una variada maraña de acreedores Evergrande de que su plan de reestructuración no es un mero castillo en el aire. ¿Cómo piensa lograrlo? A la manera tradicional: con acciones Evergrande e ingresos de activos vendibles, el anzuelo financiero por antonomasia.
2. ¿Resultará efectivo? No hay quien lo pueda afirmar. Pero no podemos pasar por alto que las leyes económicas, aunque a menudo den más vueltas que una telenovela mexicana, al final suelen poner todo en su sitio. Evergrande, cuyo endeudamiento sobrepasa a muchas economías y amenaza hasta la pujante economía China, tiene una deuda pendiente que deberá afrontar cuanto antes.
3. En suma, Evergrande se erige como un indicador de los posibles riesgos a nivel global en un sector inmobiliario China cada vez más inestable. Este aplazamiento audiencia, es un breve cese antes de la confrontación inevitable con la realidad financiera. Se descorre el telón y se prenden las luces para el drama que se avecina. Tal vez, para el 29 de enero, sea momento de preparar las palomitas. Pero cuidado, pues la película promete ser de terror para algunos y de drama para otros. Como en cualquier gran film, lo que realmente cuenta es el desenlace.

Lo que está claro hasta este momento es que el libreto de la economía global sigue en desarrollo. En esa historia, Evergrande no es más que un episodio, aunque un episodio muy enriquecedor. Así que mantente alerta, porque Atenea lanza sus flechas cuando menos lo esperas. En cualquier caso, para los inversores con visión, esto supone una lección insustituible, un recordatorio de que nada, por grande que sea, está fuera del alcance de unas finanzas mal dirigidas.