Iberdrola cancela adquisición de PNM Resources por obstáculos regulatorios

1. Introducción

   Respalda la silla, despeja la mente y prepárate. Traigo al tablero las novedades más frescas sobre infraestructuras energéticas. En el tablero tenemos a Iberdrola, el coloso de las energías renovables que además de teñir de verde la Península Ibérica, ansiaba aventurarse por todo el planeta. Su jugada: desembolsar $8bn a su socio estadounidense, PNM Resources, con el objetivo de embellecer a su vástago, Avangrid, y convertirlo en el favorito del sector de servicios públicos en Estados Unidos. Un ambicioso plan, ¿verdad? No obstante, parece que el final de esta historia no será tan alegre como esperábamos.

   • Pero recuerda que toda trama tiene su antagonista. En esta ocasión, el papel de villano lo encarna la burocracia. Resulta que nuestro protagonista se encontró con un escollo en el estado de Nuevo México en 2021, entorpeciendo su acuerdo de $8.3bn. ¿El motivo de tal contrariedad? Una mezcla explosiva: «problemas de calidad de servicio» en Avangrid, sazonado con una investigación criminal sobre Ignacio Galán, que finalmente resultó ser una falsa alarma en junio de 2022. Los chicos de Avangrid recurrieron la decisión y se adentraron en un complicado proceso judicial que a día de hoy, en 2023, se mantiene en el aire. ¿No crees que es el momento de pensar en un cambio de rumbo?

   • Los expertos de Goldman Sachs interpretan la decisión de Iberdrola de dar marcha atrás como un «movimiento estratégico positivo». Comprendo que pueda sorprenderte, pero el fundamento de su argumento se basa en tres palabras: tasas de interés. Desde el final de 2020, cuando el acuerdo fue anunciado, las tasas de interés no han hecho más que incrementarse. ¿Un coste demasiado alto? Es posible. Como bien decía mi abuela, «lo barato, acaba saliendo caro». En resumidas cuentas, los analistas estiman que esto evitará que Iberdrola tenga que sumar una deuda neta adicional de €9bn a su balance.

   • Sin embargo, siempre hay un pero, Avangrid sigue mirando hacia el horizonte con optimismo y tiene varios proyectos en mente para Estados Unidos, que incluyen una inversión de $2bn en energías limpias en Nueva York y una renovación de más $5bn en activos de energía eólica. Así que, pese al revés, las ganas de conquistar el Nuevo Mundo no han disminuido. Finalmente, en caso de que te lo estuvieras preguntando, las acciones de Iberdrola permanecen estables en €11.87. Para finalizar, siempre he defendido que el mundo de las finanzas puede ser más emocionante que la serie de El Padrino. Y créeme, no exagero.

   
   

2. Detalles de la cancelación

   De acuerdo con las expectativas generadas en torno a este acuerdo colosal, se podría considerar que su final ha resultado anticlimático. Iberdrola, aque gigante de energía renovable con raíces hispanas, se ha encontrado con la necesidad de cancelar su ambicioso intento de adquisición de PNM Resources, dejando a su filial, Avangrid, con una inconfundible amargura y con su «aspiración norteamericana pendiente».

   • El obstáculo, en formato regulatorio, se situó en Nuevo México. Aunque Iberdrola apeló enérgicamente, la negativa del regulador estatal no aflojó tras su primera negativa en 2021. ¿Los motivos? Hay quienes insinúan prácticas poco claras de «calidad del servicio» por parte de Avangrid y, entre supuesto y comidilla, se cita una investigación criminal a uno de los protagonistas de Iberdrola, el señor Ignacio Galán. Aunque la pesquisa concluyó en junio de 2022 sin culpables, la postura del regulador de Nuevo México siguió siendo negativa.

   • Incluso ante esta adversidad, no todo iba mal ya que cinco agencias federales y la comisión de servicios públicos de Texas le dieron luz verde a la adquisición. A Nuevo México, sin embargo, no le convenció la propuesta y decidió mantener su rechazo. Un veredicto interesante, dado que 2023 se aproximaba y la situación seguía enredada.

   • Desde su mirada pragmática, analistas de Goldman Sachs ven la cancelación como un «positivo estratégico» para la empresa, principalmente por la sospecha de que la adquisición llegaría con un alto precio considerando los tipos de interés que se han incrementado desde principios de 2020. A Goldman Sachs le resulta atractivo el positivismo estratégico.

   • En este escenario, Iberdrola queda parcialmente aliviada de no asumir una deuda adicional de 9 mil millones de euros, que habría extendido su endeudamiento a aproximadamente 55 mil millones. Obviamente, una apuesta a la que llegaron tarde.

   • A pesar de este obstáculo, Avangrid ratifica su compromiso con Nuevo México y Estados Unidos en pleno, y ciertamente parecen tener suficiente tiempo para pensar en otros proyectos de envergadura. Porque se dice que hasta en el fracaso puede hallarse virtud. Por su parte, las acciones de Iberdrola permanecen estables en €11.87, imperturbables a este revés. Quizás sea un brindis al sol pero, después de todo, así son las finanzas.

3. Reacciones del mercado

   Iberdrola ha dado un giro de acontecimientos que ha provocado que los expertos financieros se rasquen la barba. Han decidido detener una adquisición de 8.000 millones de dólares, lo que cambia radicalmente el panorama de las energías renovables. Parece una situación de película, como cuando prometes hacer ejercicio regularmente cada primero de enero y luego en febrero dejas el gimnasio.

   Los líderes de Goldman Sachs han aplaudido esta jugada estratégica de Iberdrola. Sugieren que Iberdrola estaba necesitando un respiro. Y te puedes preguntar, ¿por qué? Desde el momento en que se dijo sí al acuerdo, las tasas de interés han seguido una línea ascendente. Esto hace que uno se pregunte: ¿Era comprar PNM Resources y aumentar la deuda de Iberdrola como comprar esa chaqueta que no necesitas realmente y solo aumentaría tu tarjeta de crédito?

   • Según las opiniones expertas, Iberdrola está omitiendo un aumento de su deuda neta de 9 mil millones €, una suma que habría lanzado su deuda total a 55 mil millones € si se hubiera llevado a cabo el acuerdo. Es como si, después de romper tu relación con el gimnasio, te descubres que tienes suficientes fondos para un retiro vacacional. Iberdrola ha hecho un movimiento financiero que sería aplaudido en un juego de ajedrez bien jugado, y su deuda lo agradece.

   • Entonces, ¿qué dicen los mercados? Las acciones de Iberdrola, lejos de desplomarse, se han mantenido en 11,87 €. Parece que a pesar de los momentos de incertidumbre, el mercado financiero confía en el plan B de Iberdrola, que incluye un proyecto de inversión en energía limpia en Nueva York de 2 mil millones $.

   • A pesar de la firmeza en el mercado, hay que admitir que este cambio de escenario ha dejado a más de uno con dudas. Debemos estar alerta a los nuevos movimientos financieros que se avecinan. Aquí, nuestro deber es mantener a nuestra audiencia informada para que puedan tomar decisiones financieras basadas en información de calidad.

4. Planes futuros de Avangrid

   Avangrid, la filial de nuestra conocida Iberdrola, parece tener cierta predilección por los desafíos. Después del contratiempo que supuso la cancelación de adquisicion con PNM Resources, lejos de mostrarse abatida, su enfoque se mantiene en perfilar un futuro cargado de energía renovable.

   • Al parecer, el regulador de Nuevo México ha subestimado la naturaleza perseverante de Avangrid.

   • Quien pensara que la empresa se tomaría un tiempo para lamerse las heridas tras el revés, está muy equivocado. Avangrid no pierde su rumbo, sigue apostando por una visión a largo plazo en la que la energía verde juega un papel esencial. A pesar de tener en punto muerto el acuerdo con PNM, su compromiso con el mercado estadounidense, en particular con Nuevo México, no ha flaqueado un ápice. Está claro, un pequeño contratiempo no es suficiente para hacer tambalear a esta firma.

   • No solo eso, Avangrid tiene varios otros megaproyectos en el horizonte. Entre ellos, un ambicioso plan de transmisión de energía limpia en el mismísimo corazón de Nueva York, con un valor estimado en 2.000 millones de dólares. Y la ambición de esta empresa no parece conocer límites terrestres, también apuntan a conquistar los océanos. A través de su proyecto Vineyard Wind, aspiran a implantar el primer proyecto a gran escala de energía eólica marina a nivel nacional. No está nada mal para una empresa que acaba de toparse con la cancelación de una adquisición crucial, ¿no os parece?

   • Es indudable que el futuro es verde, y Avangrid quiere ser un actor relevante en ese escenario plagado de energías renovables. Lo único que podemos hacer es admirar su constancia, y esperar que en esta lucha por frenar el cambio climático, empresas como Avangrid sean las protagonistas.

   • «En definitiva, parece que a pesar de los contratiempos, Avangrid e Iberdrola seguirán desempeñando un role central en el campo de la energía renovable. Seguiré de cerca estos movimientos para ver si todas estas inversiones de gran envergadura acaban dando los frutos esperados. Os mantendré al tanto.»

5. Impacto en las acciones de Iberdrola

   La determinación de Iberdrola de renunciar a la compra de PNM Resources dibuja un contexto distinto para el coloso de las energías renovables. ¿Te intriga cómo ha repercutido en su cotización bursátil? Te lo desgloso de forma directa, concreta y con un ligero matiz de buen humor.

   • Al hacerse público, las acciones de Iberdrola se sostuvieron tan firmes como una encina de nuestras serranías, inamovibles en €11.87. No, no lo has oído mal, los inversores no han salido corriendo ni el entramado financiero se ha desmoronado. Todo lo contrario, ha sido recibido con sorprendente serenidad. ¿La razón? Te estarás preguntando. Los analistas de Goldman Sachs ven este movimiento como una táctica «positiva» para la firma.

   • El tema es que, al renunciar a la adquisición, Iberdrola ha frenado un ascenso de €9bn en su deuda neta, que habría escalado hasta un espectacular €55bn si la transacción se hubiera ejecutado. O sea, han eludido una lluvia de billetes que bien podrían haber desencadenado un desequilibrio en sus balances.

   • Es fascinante cómo los entendidos pueden ver el lado beneficioso de una situación que, a priori, podría parecer adversa. Al parecer, como en todo, lo esencial está en el punto de vista. Ya se sabe, cada nube tiene su borde plateado.

   • En resumidas cuentas, para los accionistas frecuentes de Iberdrola, la noticia ha caído como un balde de agua fresca tras una agotadora jornada bajo el sol del verano. El horizonte bursátil permanece imperturbable y la situación financiera de esta entidad se avista bastante más sólida, al menos, por ahora. Y es que, en este imponente océano de las economías, siempre hay una nueva marea acechando.

Source: https://www.ft.com/content/af9ba360-58c7-4d9d-9cd6-78ebd073b11b