1. Introducción

La SEC y la industria cripto: Una danza complicada

La danza entre la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y los actores de la industria cripto continúa. En particular, los focos recaen sobre la aprobación pendiente de los Fondos Cotizados (ETFs) de Bitcoin en mercados al contado. Y desde mi punto de vista, parece que la SEC lleva una ventaja notable al mantener su posición de resistencia.

John Reed Stark, un ex abogado de la SEC, defiende la postura de la Comisión en un hilo de Twitter. Según Stark, no prevé que la actual SEC termine cediendo ante los ETFs de Bitcoin al contado, por distintos motivos de peso.

• Estos argumentos obedecen a las posturas que la SEC ha manifestado en el pasado. Igualmente las defiende Better Markets, organización sin ánimo de lucro radicada en Washington, que se ha dirigido a la SEC, solicitando que rechace un cambio en las reglas que facilitaría la aprobación de los ETFs de Bitcoin al contado. Los pilares de esta oposición se basan en los riesgos de manipulación de los mercados de Bitcoin, su alta concentración de capital y la dependencia excesiva en un puñado de individuos y entidades.
• Pese a que Epic Street Wall ha solicitado recientemente abrir un ETF de Bitcoin al contado, la SEC mantiene una postura firme que arrastra desde 2013. Sin embargo, los ETFs en mercados de futuros de Bitcoin ya cuentan con su aprobación.

Sin embargo, el futuro podría deparar novedades, según Stark. Según él, con un eventual gobierno Republicano, la SEC quizás flexibilice su postura respecto a los criptoactivos, lo que posibilitaría la aprobación de estos ETFs al contado. Así, quizás bajo esa perspectiva, los defensores de los ETFs de criptomonedas puedan vislumbrar un panorama menos complicado y con menos trabas burocráticas. Las críticas de Stark a la industria de las criptomonedas causan controversia, pero impulsan un debate necesario. Nos recuerdan que el futuro de la industria cripto sigue lleno de incógnitas y que un toque de escepticismo nunca viene mal.

Para más información sobre riesgos y la economía, puedes leer nuestro artículo: Advertencia de Moody’s: Bancos de EU enfrentan riesgos y posible contracción económica

2. Negativa histórica de la SEC

A lo largo de los años, ha habido una reticencia constante por parte de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores) en aprobar los ETF de Bitcoin. John Reed Stark, antiguo leguleyo de la SEC, sostiene con vehemencia que la comisión mantendrá su resistencia a los ETF en los mercados al contado de Bitcoin. Fundamenta su posición con una misiva de Better Markets, un organismo sin ánimo de lucro con sede en Washington, que exhorta a la SEC a desechar una propuesta de modificación normativa que alentaría la cotización de las acciones de un ETF de Bitcoin.

• Better Markets, que ha apoyado a menudo la metodología de la SEC en relación con la regulación de la esfera cripto, refrenda gran parte de las antiguas posturas de la comisión en contra de la materialización de los ETF al contado, argumentando que los mercados de Bitcoin tienen una poderosa tendencia a la alteración del mercado, una excesiva concentración y una dependencia crítica de un selecto elenco de individuos y corporaciones para mantener la red de Bitcoin.
• Desde 2013, la SEC ha obstaculizado las solicitudes de un ETF de Bitcoin alegando lo anterior, aunque ha tolerado la operativa de ETF en mercados de futuros de Bitcoin. En 2021, titanes de Wall Street como BlackRock solicitaban un ETF al contado, atrayendo la mirada hacia la postura de la SEC.
• Stark predice que una administración regida por los republicanos adoptaría una visión más benevolente hacia las criptomonedas, facilitando así la aprobación de un ETF al contado. Es sabida su recriminación enérgica hacia la industria cripto, al punto de poner en tela de juicio la viabilidad de la tecnología blockchain que la avala.
• En una discusión reciente con Paolo Ardoino, CTO de Tether, Stark ha censurado al emisor de la stablecoin por lo que considera su oscuridad financiera. Prosigue que los únicos agraciados de la cripto son «los embaucadores» y «los delincuentes» en el mundo desarrollado.
• La rigidez de la SEC con respecto a los ETF de Bitcoin, indudablemente, sigue siendo un terreno pedregoso de discrepancias y luchas regulatorias. El desenlace sigue en el aire, y el debate aún está lejos de concluir. Como se mencionó en nuestro post anterior «SEC aplaza aprobación ETF Bitcoin: Posibles impactos en el mercado«, esta situación puede tener importantes consecuencias para el sector financiero.

3. Argumentos de la antigua SEC

La postura reconocida de la SEC frente a los fondos basados en Bitcoin

La postura reconocida de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC), que se opone a la aceptación de los fondos basados en Bitcoin, tiene antiguos temores de raíz, como apuntó John Reed Stark, ex jurista del organismo. Para respaldar sus argumentos, citó una carta remitida a la SEC por Better Markets, una entidad no lucrativa que aboga por el rechazo a una modificación normativa que permitiría que las acciones de un ETF de Bitcoin se cotizaran.

• Manipulación de mercado

  Entrando en materia, resulta crucial desmenuzar las potenciales alteraciones que los mercados al contado de Bitcoin pueden sufrir. Better Markets sostiene que el carácter global y descentralizado de Bitcoin abre la puerta a posibles manipulaciones. No es un mero rumor del mercado: ya se han presentado acusaciones y se ha reconocido este tipo de conducta en el pasado, factores que deberían considerarse en cualquier proceso de aprobación de ETF.

• Concentración excesiva del mercado

  La siguiente subsección, plantea otro punto de vista. Better Markets argumenta que los mercados al contado de Bitcoin presentan una alta concentración, con grandes cantidades de la criptomoneda en manos de unos pocos individuos y organizaciones, conocidos en el ámbito como ‘ballenas’. Es decir, sujetos o entidades que manejan volúmenes masivos de Bitcoin y pueden afectar el precio en el mercado a través de sus operaciones.

Estos argumentos y prejuicios, junto con la presión regulatoria en la industria criptográfica, ponen en tela de juicio la aprobación de los ETF de Bitcoin. A pesar del reclamo de los pesos pesados de Wall Street y la expansión del mercado criptográfico, la SEC parece mantener una postura sólida y sensata, orientada a cuidar los intereses de los inversores y preservar la integridad del mercado financiero. Esto no significa que la incertidumbre reine en el futuro. Stark prevé que un cambio político puede proveer un panorama más favorable para las criptomonedas, lo que podría propiciar una aprobación de los ETF de Bitcoin.

4. El panorama futuro de los ETF de Bitcoin: ¿una posible aprobación?

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La mirada de muchos estará puesta en las elecciones presidenciales de 2024 por razones que van más allá de la política. Para el sector cripto, existe un enorme interés en ver si una victoria del lado republicano podría facilitar la aprobación de los ETF de Bitcoin.

John Reed Stark, antiguo jurista de la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) y líder de la Oficina de Cumplimiento de Internet, ha expresado su visión en Twitter acerca del futuro de la SEC en la regulación cripto tras las próximas elecciones. Según Stark, una victoria republicana probablemente lleve a una administración más abierta hacia las criptomonedas.

Pese a ser un crítico contundente de la criptoindustria, Stark se muestra convencido de que una administración republicana traería una actitud más flexible, favoreciendo así la aprobación de un ETF de Bitcoin.

• Adelanta, además, que algunas de las intervenciones de la SEC podrían pararse en seco si la Comisión se ve ocupada por republicanos. Así que, ¿hay esperanza para los entusiastas del Bitcoin ansiosos por un ETF? El tiempo lo dirá.
• Por ahora, la SEC parece resistirse a aprobar los ETF de Bitcoin. Stark apoya la posición de Better Markets, una organización sin ánimo de lucro que anima a la SEC a negar un cambio en las reglas que alentaría la cotización de acciones de un ETF de Bitcoin. Esto se basa en la creencia de que los mercados de Bitcoin son susceptibles de manipulación y están altamente concentrados.
• Desde 2013, la SEC viene negando la creación de un ETF de Bitcoin, pero ha permitido ETFs en mercados de futuros de Bitcoin. Así las cosas, quienes buscan un ETF de Bitcoin tendrán que tener paciencia.
• La gran pregunta sigue siendo: ¿Cuándo veremos la luz verde para un ETF de Bitcoin en Estados Unidos? Ya sea con o sin ETF, el universo cripto continuará girando.

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5. Conclusiones

El persistente rechazo de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC, por sus siglas en inglés) para avalar los fondos negociados en bolsa (ETFs) de Bitcoin sigue siendo motivo de controversia. Según John Reed Stark, antiguo letrado de la SEC, esta postura no cambiará a corto plazo. La organización sin fines de lucro Better Markets, radicada en Washington, reafirma esta visión sosteniendo que el terreno de Bitcoin es fértil en trampas: manipulación del mercado, concentración excesiva y dependencia de un reducido grupo de privilegiados.

La SEC viene oponiéndose a la aprobación de los ETFs de Bitcoin en mercados al contado desde 2013. Sin embargo, no ha dudado en dar vía libre a los ETFs en mercados de futuros de Bitcoin. Aunque esta decisión pueda disgustarnos, tiene su lógica.

• Respecto a las predicciones de Stark, sugiere que si los republicanos ganan las elecciones presidenciales en 2024, podría suavizarse la postura ante las criptomonedas.
• ¿Veremos entonces la aprobación de los ETFs de Bitcoin y una menor supervisión de la SEC? Es posible.
• Stark ha sido muy crítico con la industria de las criptomonedas, y no se ha cortado a la hora de cuestionar la tecnología blockchain.

Pero, al final, nada en este imprevisible universo es seguro, excepto que la última palabra aún está por pronunciarse. Mantengamos los ojos abiertos, los ETFs de Bitcoin en mercados spot prometen dar bastante de qué hablar. Nos vemos en la próxima polémica. Para más novedades del mundo cripto puedes consultar nuestro artículo sobre el reciente lanzamiento de PYUSD de PayPal.

Fuente de la noticia: https://decrypt.co/152357/former-sec-attorney-john-reed-stark-bitcoin-spot-etf