Propuesta de sanciones a corporaciones por retiros de fondos monetarios durante crisis financieras

INTRODUCCIÓN

Las nuevas reglas de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC, por sus siglas en inglés) con respecto a la liquidez en los mercados monetarios están generando preocupación en cuanto a la estabilidad financiera. Según una propuesta reciente de la SEC, las empresas podrían enfrentar posibles sanciones por retirar efectivo de los fondos del mercado monetario durante una crisis.

Esto es importante porque las grandes corporaciones mantienen sumas enormes de dinero en fondos mutuos del mercado monetario (MMMF, por sus siglas en inglés), ya que su efectivo excede con creces el límite de la cobertura del seguro de depósito de la FDIC.

Estos MMMFs son algo parecido a los bancos, ya que ofrecen liquidez intradiaria a sus clientes. Sin embargo, a menudo invierten en valores que son bastante ilíquidos.

Así, se crea la posibilidad de un equivalente en el mercado monetario a las corridas bancarias, donde los clientes corren para retirar su dinero en primer lugar.

Los primeros clientes que salen de los fondos recibirán el producto de la venta de valores líquidos, como bonos del Tesoro, dejando a los clientes más lentos sobreexpuestos a valores ilíquidos en momentos de gran estrés.

Tal como explicó el presidente de la SEC, Gary Gensler, en un discurso en mayo, la «incompatibilidad de liquidez» en los MMMFs es una parte inherente de su funcionamiento.

Hay antecedentes de que el gobierno tuvo que intervenir para rescatar a los MMMFs, no solo en 2008, sino también en 2020.

En las últimas noticias, la SEC propone que cuando un MMMF tenga retiros de más del 5% de sus activos en un solo día, tendrá que imponer un «cargo de salida» a los clientes que salgan del fondo.

Por otro lado, Eric Pan, CEO del Instituto de Compañías de Inversión, que representa a los proveedores de MMMF, afirma que el cargo propuesto por la SEC es «costoso y complejo».

El ICI también sugiere que los retiros del 5% de los activos son «bastante normales» en momentos en que las empresas necesitan emitir cheques de gran cuantía, como en el día de pago de impuestos corporativos, por ejemplo.

Los MMMFs ahora estarán obligados a tener el 25% de sus activos altamente líquidos, en comparación con el 10% anterior, lo cual, por sí solo, debería mitigar las preocupaciones sobre la liquidez, según señala el ICI.

En general, el mercado asume, correctamente, que el gobierno intervendrá para respaldar los MMMFs en caso de emergencia, a pesar de los cargos de salida y los mínimos de liquidez.

En resumen, el verdadero problema radica en que el Congreso se niega a dejar claro el respaldo gubernamental implícito a los MMMFs.

Las nuevas reglas de la SEC sobre la liquidez en los mercados monetarios y su impacto en la estabilidad financiera

La Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) ha propuesto nuevas reglas que podrían tener un gran impacto en la estabilidad financiera en relación a la liquidez en los mercados monetarios. La propuesta establece que las grandes corporaciones podrían enfrentar posibles sanciones al retirar dinero de los fondos del mercado monetario durante una crisis. Esta propuesta se debe a que las corporaciones mantienen enormes sumas de dinero en estos fondos, conocidos como MMMFs, ya que tienen demasiado efectivo para estar cubiertos por el seguro de depósito de la FDIC.

Es importante tener en cuenta que los MMMFs son similares a los bancos, ya que ofrecen liquidez intradía a sus clientes. Sin embargo, a menudo invierten en valores que son bastante ilíquidos. Esto puede generar una situación similar a una corrida bancaria, donde los clientes intentan retirar su dinero lo más rápido posible.

Los clientes que se retiran de los fondos en una etapa temprana son pagados con los ingresos de la venta de valores líquidos, como bonos del Tesoro, dejando a los clientes más lentos sobreexpuestos a valores ilíquidos en momentos de gran estrés.

Según explicó el presidente de la SEC, Gary Gensler, en un discurso en mayo, esta «desajuste de liquidez» en los MMMFs es parte inherente de cómo operan. Es importante recordar que el gobierno tuvo que intervenir para rescatar a los MMMFs no sólo en 2008, sino también en 2020.

En esta propuesta, la SEC plantea que cada vez que un MMMF experimente retiros de más del 5% de sus activos en un solo día, deberá imponer una «tarifa de salida» a los clientes que abandonen el fondo. Sin embargo, Eric Pan, CEO del Instituto de la Industria de Inversiones (ICI, por sus siglas en inglés), que representa a los proveedores de MMMF, considera que esta tarifa propuesta por la SEC es «costosa y poco práctica». El ICI también sugiere que los retiros del 5% de los activos son «bastante normales» en momentos en que las corporaciones necesitan emitir cheques grandes, como en el día de impuestos corporativos.

En respuesta a esta propuesta, los MMMFs ahora se verán obligados a tener el 25% de sus activos altamente líquidos, en comparación con el 10% anterior. Según el ICI, esto por sí solo debería aliviar las preocupaciones sobre la liquidez.

Sin embargo, a pesar de las tarifas de salida y los requisitos de liquidez mínima, el mercado sigue asumiendo, correctamente, que el gobierno intervendrá para respaldar a los MMMFs en caso de emergencia, según el analista de TD Cowen, Jaret Seiberg.

El verdadero problema radica en que el Congreso no está dispuesto a hacer explícito el apoyo implícito del gobierno a los MMMFs.

En conclusión, las nuevas reglas propuestas por la SEC sobre la liquidez en los mercados monetarios podrían tener un impacto significativo en la estabilidad financiera. Si bien se busca establecer medidas para evitar problemas de liquidez en momentos de crisis, existen diferentes opiniones sobre la efectividad y la viabilidad de estas propuestas. Por otro lado, se destaca la necesidad de una acción más clara por parte del Congreso para respaldar de manera explícita a los MMMFs y evitar situaciones de rescate en el futuro.

Posibles sanciones a corporaciones por retiros de fondos del mercado monetario durante crisis

Las corporaciones podrían enfrentar posibles sanciones por retirar dinero de los fondos del mercado monetario durante una crisis, según una nueva propuesta presentada por la Comisión de Valores y Bolsa (SEC, por sus siglas en inglés).

Esto es importante porque las grandes corporaciones mantienen sumas enormes de dinero en fondos mutuos del mercado monetario (MMMF, por sus siglas en inglés), ya que tienen demasiado efectivo para estar cubiertas por el seguro de depósito de la FDIC.

Estos MMMF son un poco como los bancos. Ofrecen liquidez intradía a sus clientes, pero a menudo los valores en los que invierten son bastante ilíquidos.

Esto crea el escenario para una especie de corrida bancaria en el mercado monetario, donde los clientes corren para sacar su dinero primero.

Los clientes que salen de los fondos tempranamente reciben el producto de la venta de valores líquidos como bonos del Tesoro, dejando a los clientes más lentos sobreexpuestos a valores ilíquidos en momentos de gran estrés.

Como explicó el presidente de la SEC, Gary Gensler, en un discurso en mayo, el «desajuste de liquidez» en los MMMF es parte inherente de cómo operan.

El gobierno tuvo que intervenir para rescatar a los MMMF no solo en 2008, sino también en 2020.

En noticias recientes, la SEC está proponiendo que siempre que un MMMF vea retiros de más del 5% de sus activos en un solo día, tendrá que imponer una «tarifa de salida» a los clientes que salen del fondo.

Por otro lado, Eric Pan, CEO del Investment Company Institute, que representa a los proveedores de MMMF, sostiene que la tarifa propuesta por la SEC es «costosa y engorrosa».

El ICI también sugiere que los retiros del 5% de los activos son «bastante normales» en momentos en que las corporaciones necesitan emitir cheques grandes, como el día de impuestos corporativos, por ejemplo.

Los MMMF ahora estarán obligados a tener el 25% de sus activos altamente líquidos, un aumento del 10%, lo cual debería aliviar las preocupaciones sobre la liquidez, según el ICI.

En general, a pesar de las tarifas de salida y los requisitos mínimos de liquidez, el mercado sigue asumiendo, correctamente, que el gobierno intervendrá para respaldar a los MMMF en caso de emergencia, según el analista de TD Cowen, Jaret Seiberg.

En resumen, el problema real es que el Congreso no está dispuesto a convertir el respaldo implícito del gobierno a los MMMF en algo explícito.

Problemas de liquidez en los fondos del mercado monetario y su similitud con una corrida bancaria

Los fondos del mercado monetario son una herramienta popular para empresas y grandes corporaciones que buscan mantener grandes sumas de dinero en efectivo de forma segura y accesible. Estos fondos funcionan de manera similar a una cuenta bancaria, ofreciendo liquidez intradía a sus clientes. Sin embargo, a diferencia de los bancos, los fondos del mercado monetario invierten en valores que pueden ser altamente ilíquidos. Esto da lugar a una problemática conocida como «desajuste de liquidez».

El desajuste de liquidez ocurre cuando los inversores en fondos del mercado monetario buscan retirar su dinero rápidamente en momentos de estrés financiero. Los primeros inversores que retiran sus fondos son pagados con la venta de valores líquidos, como bonos del Tesoro. Sin embargo, aquellos que se retiran más lentamente pueden quedar expuestos a valores ilíquidos que son difíciles de vender en momentos de crisis.

La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC, por sus siglas en inglés) ha propuesto una nueva normativa para abordar este problema. Según la propuesta, cuando un fondo del mercado monetario experimente retiros de más del 5% de sus activos en un solo día, deberá aplicar una «tarifa de salida» a los clientes que retiren fondos. Esta medida tiene como objetivo desincentivar los retiros masivos y proteger a los inversores que permanezcan en el fondo.

Aunque esta propuesta busca mejorar la estabilidad financiera, ha generado cierta controversia. Algunos argumentan que las tarifas de salida propuestas son costosas y poco prácticas. El Instituto de la Industria de Inversiones (ICI, por sus siglas en inglés), que representa a los proveedores de fondos del mercado monetario, sostiene que los retiros del 5% de los activos son normales en momentos en los que las empresas deben realizar pagos importantes, como en el día de pago de impuestos corporativos.

Además de las tarifas de salida, la propuesta de la SEC también requeriría que al menos el 25% de los activos de los fondos del mercado monetario sean altamente líquidos, en comparación con el requisito actual del 10%. Esto contribuiría a mitigar los problemas de liquidez en momentos de tensión financiera.

Es importante destacar que, a pesar de estas medidas, existe la percepción de que el gobierno intervendrá para respaldar a los fondos del mercado monetario en caso de emergencia. Esta percepción se basa en experiencias pasadas, donde el gobierno tuvo que intervenir para rescatar a estos fondos durante la crisis financiera de 2008 y nuevamente en 2020.

En última instancia, el verdadero problema subyacente es que el Congreso de Estados Unidos no está dispuesto a hacer explicito el respaldo gubernamental implícito a los fondos del mercado monetario. Esta falta de claridad genera incertidumbre en el mercado y puede exponer a los inversores a riesgos innecesarios.

En resumen, los problemas de liquidez en los fondos del mercado monetario y su similitud con una corrida bancaria son una preocupación significativa en el ámbito financiero. La propuesta de la SEC busca abordar este problema mediante la implementación de tarifas de salida y mayores requisitos de liquidez. Sin embargo, es fundamental que se clarifique el respaldo gubernamental a estos fondos para brindar una mayor estabilidad y confianza a los inversores.

La propuesta de la SEC para imponer «comisiones de salida» en fondos del mercado monetario tiene como objetivo evitar crisis financieras y proteger a los inversores corporativos

Según un nuevo informe de Axios, las grandes corporaciones mantienen enormes cantidades de dinero en fondos del mercado monetario (MMMF) debido a que tienen demasiado efectivo para estar cubiertos por el seguro de depósito de la FDIC.

Estos MMMF ofrecen liquidez intradiaria a sus clientes, pero a menudo invierten en valores poco líquidos. Esta situación crea el escenario perfecto para una especie de «corrida bancaria» en el mercado monetario, donde los clientes se apresuran a retirar su dinero primero.

Los clientes que retiraron su dinero al principio reciben los ingresos de la venta de valores líquidos, como bonos del Tesoro, lo que deja a los clientes más lentos expuestos a valores ilíquidos en momentos de gran estrés.

La SEC propone establecer una «comisión de salida» cada vez que un MMMF experimente retiros de más del 5% de sus activos en un solo día. Esta medida tiene como objetivo desincentivar las retiradas masivas y proteger la estabilidad financiera.

Sin embargo, el CEO del Instituto de la Compañía de Inversiones (ICI), Eric Pan, considera que la comisión propuesta por la SEC es «costosa y complicada». El ICI también argumenta que las retiradas del 5% de los activos son «bastante normales» en momentos en que las corporaciones deben hacer pagos importantes, como en el día de impuestos corporativos.

Además de las comisiones de salida, la propuesta de la SEC también establece que el 25% de los activos de los MMMF deben ser altamente líquidos, en comparación con el 10% actual. Esto debería mitigar las preocupaciones de liquidez, según el ICI.

A pesar de estas medidas, el mercado todavía asume que el gobierno interviniera para respaldar a los MMMF en caso de emergencia. La verdadera preocupación radica en que el Congreso no está dispuesto a hacer explícito el respaldo gubernamental implícito a los MMMF.

En conclusión, la propuesta de la SEC busca proteger a los inversores corporativos y evitar crisis financieras al imponer comisiones de salida en los fondos del mercado monetario. Estas comisiones desalientan las retiradas masivas y promueven la estabilidad financiera. Aunque la propuesta ha generado críticas y preocupaciones, es evidente que se necesita una reforma para evitar futuras crisis y proteger a los inversores. El respaldo gubernamental implícito a los MMMF sigue siendo una cuestión controvertida y pendiente de abordar por parte del Congreso.

Críticas a la propuesta de la SEC y la necesidad de respaldo gubernamental a los fondos

La Comisión de Valores y Bolsa (SEC, por sus siglas en inglés) ha propuesto una nueva normativa que podría acarrear penalizaciones para las empresas que retiren dinero de los fondos del mercado monetario durante una crisis financiera. Esta propuesta tiene importantes implicaciones, ya que las grandes corporaciones mantienen sumas de dinero enormes en estos fondos, ya que su efectivo excede con creces el límite que cubre el seguro de depósito de la Corporación de Seguro de Depósito Federal (FDIC).

Los fondos del mercado monetario son similares a los bancos, ya que ofrecen liquidez intradía a sus clientes. Sin embargo, muchas de las inversiones que realizan estos fondos son bastante ilíquidas. Esta configuración crea la posibilidad de que se produzcan una especie de “corridas bancarias” en los fondos del mercado monetario, donde los clientes se apresuran a recuperar su dinero primero.

Los primeros clientes que retiran dinero de los fondos reciben los ingresos procedentes de la venta de valores líquidos, como bonos del Tesoro, mientras que los clientes más lentos quedan sobreexpuestos a valores ilíquidos en momentos de gran estrés financiero. Esta incongruencia de liquidez es inherente al funcionamiento de los fondos del mercado monetario, como explicó Gary Gensler, presidente de la SEC, en un discurso en mayo.

No es la primera vez que el gobierno tiene que intervenir para rescatar a los fondos del mercado monetario, lo hizo no solo en 2008, sino también en 2020. Es en este contexto que la SEC propone que cuando un fondo del mercado monetario registre retiros que superen el 5% de sus activos en un solo día, se imponga una «tarifa de salida» a los clientes que retiren dinero del fondo.

Por otro lado, el CEO del Instituto de la Compañía de Inversiones (ICI, por sus siglas en inglés), que representa a los proveedores de fondos del mercado monetario, argumenta que la tarifa propuesta por la SEC es «costosa y complicada». El ICI también sugiere que los retiros del 5% de los activos son «bastante normales» en momentos en que las empresas deben emitir cheques de gran cuantía, por ejemplo, en el día de pago de impuestos corporativos.

Además de las tarifas de salida y los requisitos mínimos de liquidez, el mercado asume correctamente que el gobierno intercederá para respaldar a los fondos del mercado monetario en caso de emergencia. Sin embargo, el verdadero problema radica en que el Congreso no está dispuesto a hacer explícito este respaldo gubernamental implícito que reciben los fondos.

En conclusión, la propuesta de la SEC para imponer tarifas de salida en los fondos del mercado monetario durante retiros masivos puede ser una medida ineficiente y costosa según los críticos. Además, aunque se impongan requisitos mínimos de liquidez, el mercado sigue confiando en el respaldo gubernamental implícito a estos fondos. La falta de una claridad definitiva sobre este respaldo expone la necesidad de una acción por parte del Congreso para garantizar la estabilidad financiera y evitar situaciones de crisis en el futuro.

Falta de respaldo explícito del gobierno a los fondos del mercado monetario

La falta de respaldo explícito del gobierno a los fondos del mercado monetario es un tema que ha generado preocupación en el sector financiero. Esta falta de respaldo implica que las empresas están expuestas a penalizaciones al retirar efectivo de los fondos durante una crisis, de acuerdo con una nueva propuesta de la Securities and Exchange Commission (SEC).

Las grandes corporaciones mantienen enormes sumas de dinero en fondos mutuos del mercado monetario (MMMF, por sus siglas en inglés), ya que tienen mucho efectivo que no está cubierto por el seguro de depósito de la FDIC. Estos MMMF son similares a los bancos, ya que ofrecen liquidez intradiaria a sus clientes, pero a menudo invierten en valores poco líquidos.

Esta situación crea un escenario propicio para lo que podría considerarse la versión de las carreras bancarias en el mercado monetario, donde los clientes tratan de retirar su dinero primero. Los primeros clientes que abandonan los fondos reciben el producto de la venta de valores líquidos, como bonos del Tesoro, dejando a los clientes más lentos expuestos a valores poco líquidos en momentos de gran estrés.

El presidente de la SEC, Gary Gensler, explicó en un discurso en mayo que la «descompensación de liquidez» en los MMMF es parte inherente de su funcionamiento. Esta falta de respaldo explícito del gobierno ya ha dado lugar a situaciones en las que el gobierno tuvo que intervenir para rescatar a los MMMF, tanto en 2008 como en 2020.

En este sentido, la SEC propone ahora que cuando un MMMF registre retiros que representen más del 5% de sus activos en un solo día, imponga una «tarifa de salida» a los clientes que abandonen el fondo. Sin embargo, el CEO del Investment Company Institute (ICI), Eric Pan, considera que esta tarifa propuesta por la SEC es costosa y engorrosa.

El ICI también sugiere que los retiros del 5% de los activos son «bastante normales» en momentos en que las empresas deben emitir cheques de gran valor, como en el día de pago de impuestos corporativos. Además, los MMMF ahora deberán tener el 25% de sus activos altamente líquidos, en comparación con el 10% anterior, lo que debería aliviar las preocupaciones de liquidez, según el ICI.

A pesar de las tarifas de salida y los requisitos mínimos de liquidez, el mercado aún asume correctamente que el gobierno intervendrá para respaldar a los MMMF en caso de emergencia, según el analista de TD Cowen, Jaret Seiberg. Sin embargo, el verdadero problema radica en que el Congreso no está dispuesto a hacer que el respaldo implícito del gobierno a los MMMF sea explícito.

CONCLUSIONES

En conclusión, las nuevas reglas propuestas por la Comisión de Valores y Bolsa (SEC, por sus siglas en inglés) con respecto a la liquidez de los fondos de mercado monetario (MMMF) plantean posibles penalizaciones para las grandes corporaciones que retiren dinero durante una crisis. Esto es relevante porque las empresas mantienen grandes sumas de dinero en los MMMF, ya que superan el límite cubierto por el seguro de depósito de la FDIC.

Los MMMF son similares a los bancos, ya que ofrecen liquidez intradía a sus clientes, pero a menudo invierten en valores ilíquidos. Esto configura un escenario similar a las corridas bancarias, donde los clientes se apresuran a retirar su dinero primero.

Los clientes que salen temprano de los fondos reciben el producto de la venta de valores líquidos, como bonos del Tesoro, mientras que los clientes más lentos quedan sobrepuestos a valores ilíquidos en momentos de gran estrés.

La «desigualdad de liquidez» en los MMMF es inherente a su funcionamiento, según explicó el presidente de la SEC, Gary Gensler, en un discurso en mayo.

La propuesta de la SEC establece que cuando un MMMF experimente retiros de más del 5% de sus activos en un solo día, deberá imponer una «tarifa de salida» a los clientes que retiren dinero del fondo.

Por otro lado, el CEO del Instituto de la Empresa de Inversión, que representa a los proveedores de MMMF, argumenta que la tarifa propuesta por la SEC es costosa y compleja. También sugiere que los retiros del 5% de los activos son «bastante normales» en momentos en que las empresas deben emitir cheques de gran valor, como en el día del impuesto corporativo.

Ahora, se exigirá que los MMMF tengan al menos el 25% de sus activos altamente líquidos, en comparación con el 10% anterior, lo que por sí solo debería mitigar las preocupaciones de liquidez, según el Instituto de la Empresa de Inversión.

A pesar de las tarifas de salida y los mínimos de liquidez, el mercado todavía asume, de manera correcta, que el gobierno intervendrá para respaldar los MMMF en caso de emergencia, según el analista de TD Cowen, Jaret Seiberg.

En resumen, el problema real radica en que el Congreso no está dispuesto a hacer explícito el respaldo gubernamental implícito a los MMMF.

Fuente de la noticia: What the SEC’s new rules on money-market liquidity mean for financial stability – Axios

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