Crecimiento económico de China post-COVID: perspectiva y riesgos

Introducción

La economía china y su recuperación tras la pandemia

Economía China 2023: Es posible que necesites tomar asiento antes de seguir avanzando en la lectura, ya que los datos que os traigo son mareantes. Efectivamente, estamos hablando de la economía de China, ese gigante económico del oriente, que va vislumbrando una meteórica recuperación post-COVID y promete romper todas las expectativas de crecimiento para este año. Fuentes del reconocido Fondo Monetario Internacional (FMI) han puesto sus fichas en un sorprendente 54% de crecimiento. Efectivamente, no estás alucinando ni yo estoy jugando contigo. ¿Recuerdas aquel modesto 5% de crecimiento que se pronosticó hace algunos meses? Sencillamente, estos números lo arrasan completamente.

• Pero cualquier veterano de las batallas financieras sabe que cualquier revés en la economía podría llegar sin aviso. Así que, a pesar de que esas cifras resultan extraordinarias, el FMI se adelanta a sugerir una par de aspectos que podrían oscurecer el panorama: un tembloroso sector inmobiliario y una demanda externa tan comedida que parece estar en retiro meditativo. Con estas dos variables en juego, puede que terminemos viendo ‘únicamente’ un crecimiento del 46% hacia el 2024. Aún siendo un logro considerable, no debemos olvidar que hablamos del coloso asiático, acostumbrado a superar sus propias metas.

• A pesar de todo, se respira una increíble determinación en el ambiente económico chino. Su plan maestro incluye emitir una deuda soberana de 1 billón de yuanes (unos estruendosos 137.000 millones de dólares) para mantener las economías locales en pie. Sin embargo, se espera una desaceleración hacia un 3,5% más modesto en torno al 2028. Y es que factores como una baja productividad y el envejecimiento de su población podrían acabar influyendo en los resultados.

«China ha sido incansable, moviendo cuidadosamente cada una de las piezas de este complicado tablero económico.»

• Han implementado una serie de medidas para fortalecer su tambaleante sector inmobiliario y auxiliar en la reducción de los costos económicos, aunque el FMI advierte que hará falta más de un movimiento para contrarrestar la inestabilidad actual.

• Ojo, no podemos ignorar que la crisis inmobiliaria y el alto endeudamiento del gobierno podrían menguar su crecimiento a largo plazo. Por ponerlo en números más manejables, la deuda ha alcanzado los 92 billones de yuanes (transládalo a dólares si puedes, hasta a mí me marean esas cifras). Eso es equivalente al 76% del la producción económica total del país. Para contrarrestar este estrés financiero, el gobierno chino planea una serie de reformas fiscales y ajustes en los balances, y apuesta por una estrategia para reducir la presión de las deudas de los vehículos de financiación del gobierno local (los famosos LGFV), que representan un riesgo en una economía ya de por sí en desaceleración, con una deuda de 9 billones de dólares.

• Finalmente, el gobierno chino ha puesto en marcha medidas para aumentar la transparencia fiscal y mejorar el seguimiento de riesgos. Al fin y al cabo, como señala la economista Gopinath del FMI, los riesgos financieros son altos y siguen en aumento. Parece que la festiva época de crecimiento económico en China tiene su resaca a la vista, y sólo queda por ver si logran mantener al dragón económico en pie o si, finalmente, la siesta resultará inevitable.

Aspectos adversos de la economía china

En el panorama económico del gigante oriental, China, se divisan potenciales peligros tan imponentes como la propia Muralla China. Enfrentar estos desafíos requiere de la templanza de un monje Shaolin. ¿Es esto un juego de palabras? No precisamente, déjame explicarte por qué.

• El desfile de dilemas empieza con un conglomerado de amenazas, cada una más desconcertante que la última. Por un lado, está el golpeado sector inmobiliario, tan crucial para el bienestar económico de China como lo es el arroz para su rica cocina. Este sector, lamentablemente en un declive, podría frenar el crecimiento del PIB, disminuyéndolo a un 46% para 2024, según advierte el competente FMI. ¿Es un pequeño golpe? Probablemente no lo parezca hoy, pero como reclama un antiguo proverbio chino: «un minúsculo hoyo en la presa puede provocar una gran inundación».
• La deuda de los gobiernos locales es otra cara de este poliedro económico. A pesar de que China se presenta como el taller de producción global, sus autoridades locales parecen empeñadas en producir deuda, llegando a la cifra alarmante de 92 billones de yuanes (algo similar a más de 12 billones de dólares) en 2022. Esta cantidad la encontrarías en el peor sueño de Elon Musk, pues representa el 76% de la totalidad de la producción económica del país en 2022.
• La diligente Directora Gerente Adjunta del FMI, la señora Gopinath, ha subrayado oportunamente la necesidad de implementar reformas fiscales coordinadas y un cambio en el equilibrio para apaciguar a este voraz monstruo de deuda local. Una medida acertada, pero seguramente tan desafiante como ascender a la cima de la Gran Muralla en zapatos de gala.
• Por su parte, los vehículos de financiación del gobierno local (LGFV), han acumulado una deuda cercana a los 9 billones de dólares. Sí, has leído bien. 9 billones. Y este es el riesgo que amenaza con desequilibrar una economía que ya muestra signos de desaceleración.

En resumidas cuentas, China afronta un sendero lleno de obstáculos, sembrado con la fragilidad del sector inmobiliario, una deuda del gobierno local que haría tambalear a cualquier economía, y los vehículos de financiación del gobierno local jugando un papel de posibles generadores de riesgo. Parece ser que el gigante asiático deberá desplegar todas sus habilidades para combatir estos desafíos y seguir su ruta hacia el crecimiento estable. ¿Lo conseguirá? Mantendremos una mirada atenta al asunto.

Si quieres aprender cómo estos movimientos económicos pueden afectar tus inversiones, te podría interesar leer: ‘Subida de tasas de interés: Impacto en economía y inversión global’ y ‘Previsión de ola de deuda corporativa en EE. UU. por altas tasas de interés’.

Recomendaciones del FMI para China

Siguiendo la estela de las recientes novedades financieras, observamos que el Fondo Monetario Internacional, o FMI, con Gita Gopinath a la cabeza, tiene ciertas propuestas para China. Ahora bien, profundicemos en los pormenores.

• China, después de una notable recuperación económica (creciendo un 54% este año según las estimaciones del FMI), se encuentra ahora al borde de una disminución de su ritmo ascendente, con los expertos del FMI previendo un acrecimiento económico China para 2024. Por supuesto, esta cifra solo se logrará si la nación logra superar los estragos de la recuperación post-COVID China, así como enfrentar la debilidad en su sector inmobiliario y una demanda externa que ha mostrado un carácter más templado.

• Y, en efecto, en este punto es donde Gopinath empieza a dictar recomendaciones al campo inmobiliario chino. Lejos de querer un colapso a la española, Gopinath urge a China a tomar medidas económicas China respecto a este ámbito. Así, se hace eco de que será necesario poner mayor empeño en apoyo sector inmobiliario China. Lo aduce ante la perspectiva de un alto endeudamiento gobierno local China y una caída en las ventas de viviendas que, de no manejarse correctamente, podrían amenazar ese futuro prometedor de crecimiento chino.

• No obstante, deja más mensajes que solo eso, Gopinath se refiere a la cuestión del endeudamiento de los gobiernos locales, señalando la reestructuración deuda China como remedio conveniente para amortiguar el golpe. Insiste también en potenciar la transparencia fiscal y el control de los riesgos, que permita tener cuentas limpias y claras para no llevarnos sobresaltos incómodos.

• Y ya para finalizar el repertorio de recomendaciones, saca a relucir la necesidad de urdir una estrategia de reestructuración para reducir el nivel de deuda de las entidades de financiación del gobierno local, que, como una fábrica de deuda, podría llevar a la economía china a temblar más que un gelatina.

• Desde luego, cabría esperar que el Partido Comunista ya esté manos a la obra tratando de mitigar esta situación, dado que es bien sabido que no se puede manejar una economía tipo Ferrari con la misma estrategia que un modesto Seat Panda. En este sentido, le deseamos a Gopinath una buena taza de té verde para sus futuras conversaciones y negociaciones. ¡Hasta la próxima, estimado lector!

Medidas propuestas por el gobierno chino

China, en su lucha contra los fantasmas financieros que rondan su espacio económico, ha implementado una serie de estrategias, todavía algo crípticas, para controlar la deuda de sus administraciones locales.

Parece que las soluciones escogidas han sido sacadas de la manga de un mago o de las indicaciones de un bibliotecario; pero lo seguro es que sus medidas provocan tanto interés como desconcierto.

En el centro de este teatro financiero se encuentra el Politburó chino. En su diccionario han sido desterrados términos como duda, vacilación o inseguridad, dejando únicamente lugar para la determinación y las acciones necesarias.

Consecuentes con esta actitud, anunciaron un osado plan para mitigar los riesgos de la deuda del gobierno local y frenar la amenaza del sector inmobiliario que amenaza con devorar el crecimiento económico del país.

Como expertos jugadores, no colocaron todas sus apuestas en una única jugada. Han autorizado la emisión de un bono estatal valorado en el discreto monto de 1 billón de yuanes.

• Así, las administraciones locales podrán acceder a parte de sus bonos de 2024 en los inicios del año, como abrir los presentes navideños en plena Nochebuena, pero con la ventaja de saber qué contienen.
• Además, con el foco en el sector inmobiliario, han puesto en marcha medidas y proyectos con la finalidad de evitar que se transforme en un pozo sin fondo para la economía.

Por supuesto, desde su trinchera en el FMI, Gita Gopinath observa con rigor señalando cierte urgencia por acciones más enérgicas que apoyen una recuperación más rápida y eficaz.

Gopinath, algo así como la Mary Poppins de la economía, destacó que la presión debería incrementarse para que el gobierno chino tome acciones fiscales sincronizadas y proceda con una reestructuración pormenorizada del balance de sus cuentas.

• Su clarividente estrategia es evidente: frenar la acrecentada deuda de los LGFV (Vehículos de Financiación del Gobierno Local) y llevar a cabo una mejora palpable en la transparencia fiscal y en la supervisión de riesgos.
• Mientras tanto, desde nuestra perspectiva occidental, asistimos al espectáculo con gran curiosidad y reflexionamos sobre si adquirir un boleto para esta impredecible ópera financiera. Aguardaremos a ver quién logra arrancar los aplausos y quién sucumbe bajo la presión en este torneo de obstáculos financieros.

Conclusión

Es incuestionable que Economía China 2023 ostenta un vigor económico destacado, y una pericia consumada en rectificar las adversidades en su favor. De manera sorprendente, está registrando una crecimiento económico China mayor a la que los pronósticos más alentadores habían calculado. Esto, sin duda, es una realidad.

• Sin embargo, no todo es tan dulce como parece. La realidad viene salpicada con diversos desafíos considerables. Una desaceleración económica China se vislumbra en el horizonte de esta segunda potencia mundial, acechando la celebración de su crecimiento con una posible resaca difícil de llevar.

• La delicada situación del crisis sector inmobiliario China propone un obstáculo complejo. A pesar de que el gobierno intenta navegar la situación con medidas económicas China creativas para mantenerlo viable, el predicciones FMI China insiste en la necesidad de implementar esfuerzos adicionales para garantizar una recuperación post-COVID China más decidida. El interrogante que surge es evidente: ¿cuánto tiempo podrán mantener el equilibrio en esta cuerda floja?

• Por otro lado, es palpable que la endeudamiento gobierno local China se presenta como un lastre para China, una carga que deberá aligerarse para garantizar un crecimiento económico China sostenido. Las soluciones están en consideración, pero ante una deuda de casi 13 billones de dólares, se necesita algo más que una simple cura de adelgazamiento. Es preciso una auténtica reestructuración deuda China del modelo de vida económico.

• China tiene ante sí un desafío considerable. Pese a que el crecimiento de su economía es un hecho, también lo son las dificultades que le toca afrontar. ¿Está perspectivas económicas China China lista para encarar y superar esta prueba? Las estrategias ya se han puesto en juego. La pelota está en su campo y todos observamos con atención.

• El devenir de este titán de oriente generará discusiones en los próximos tiempos. Aquí, en Ficoach, mantendremos un ojo crítico sobre su progreso, contribuyendo a tu formación para que puedas hacer las elecciones financieras más acertadas. En el campo de la economía, como en cualquier otro, nunca debes desvalorizar la importancia de contar con información de calidad.