Subastas de deuda y finanzas: cómo incide la estrategia del Tesoro de EEUU

Introducción

Preparad vuestros caballos, porque nos disponemos a adentrarnos en la apasionante selva de las finanzas estadounidenses. Nuestra gran guía en este viaje es no otra que Janet Yellen, la Secretaria del Tesoro de los Estados Unidos. ¿Queda claro, no? Por si acaso, repito: no es momento de soltar las riendas del caballo, especialmente cuando las subastas de deuda gubernamental están ocupando las conversaciones de café de los inversores.

Sin pestañear, con la respiración contenida, como los buitres en el desierto, los inversores des cierran cada jugada en esta partida de póker de la financiación gubernamental. Y con razón, pues «me pesa la deuda como una losa» parece haber tomado un nuevo significado. Y no se trata de cualquier deuda, sino de un torbellino de déficits que parece tener una vaga idea de lo que es un freno.

¿Creías que eso era todo? No sería tanta diversión. Los rendimientos de los bonos se suman al cóctel y no precisamente para darle un toque de color. Y cómo no, la Reserva Federal, la siempre presente institución encargada de la política monetaria restrictiva, no podía quedarse de brazos cruzados. Sobre el tablero ya tenso de los mercados de bonos y acciones, aporta su granito de arena para incrementar la volatilidad. Como guinda del pastel, los inversores están empezando a pedir una prima de riesgo por las tasas de interés.

• Pero vamos, al menos la geopolítica nos proporciona una bocanada de aire fresco… Un momento, resulta que no. Otro plato más para esta deliciosa cena de incertidumbres. Ser inversor nunca ha sido tan divertido.

• Para un buen número de estos aventureros de las finanzas, las decisiones de Yellen respecto a la emisión de bonos tienen un peso que solo se podría comparar con el de los dictados de la omnipresente Reserva Federal. Estos son temas serios, amigos. El modo en que América lidia con este Everest de deuda es como una serie de suspense en su última temporada, y está claro que no podemos evitar mordernos las uñas.

• Por eso nos encontramos aquí, al borde del precipicio, esperando que el Tesoro desvele los detalles de la recaudación, tanto en términos de volumen como de duración de la deuda que emitirá. Atad bien vuestros caballos, este anuncio llega justo antes de que la Reserva Federal decida su próximo movimiento con las tasas de interés. ¿No es emocionante?

Mantened los ojos abiertos, porque acabamos de embarcarnos en este recorrido por el laberinto financiero de las subastas de deuda. Puede que el camino aún nos depare algunas sorpresas. Ajustad vuestras sillas de montar.

Factores que impulsan la volatilidad en los mercados

Indudablemente, tocar el tema de la volatilidad en los mercados financieros puede provocar que a más de un inversor que inicia su día con un café y un repaso de la actualidad financiera en el reconocido Wall Street Journal, le dé un vuelco el corazón. Sin embargo, es indispensable entender que no todo es producto de alineaciones planetarias o de ese café expresso que te ayuda a despertar. En este contexto, la estrategia del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos y las subastas de deuda resultan elementos cruciales a considerar.

• Estas subastas de deuda podrían parecer a simple vista un mero trámite administrativo, pero la realidad es que poseen las emociones de una montaña rusa que mantiene en ascuas a los mercados de bonos y acciones. En este escenario, la directora de este concierto de volatilidad es Janet Yellen, la Secretaria del Tesoro de los Estados Unidos.
• Uno de los detonantes principales de esta volatilidad es una mezcla entre el miedo a un nivel de deuda desbordante y una Reserva Federal con una política monetaria restrictiva digna de una obra de Kafka. A este cóctel se añade un protagonista exigiendo primas de riesgo y un entorno geopolítico sacado de una serie de misterio. Y si eso fuera poco, quedan pendientes subastas de deuda, con cifras que abruman.
• Además, el procedimiento de emisión de deuda se ha vuelto tan crucial que algunos inversores lo toman en cuenta al igual que las decisiones de la Reserva Federal. Ambas parecen estar jugando una partida al ajedrez con la deuda de Estados Unidos con apuestas muy altas.
• Para ir más lejos, el Departamento del Tesoro anuncia que subastará 776 mil millones de dólares de deuda para el último trimestre de 2023 y 816 mil millones para el primer trimestre de 2024. Estas cifras colosales hacen sentir un leve estremecimiento en el bolsillo.
• Donde el ruido ha sido mayor es en la estrategia del Tesoro de no refinanciar su deuda a corto plazo en vencimientos más largos, cuando las tasas evidenciaban que interesaban más a Wall Street. Stanley Druckenmiller, fundador de Duquesne Capital, llegó a señalar que esta decisión fue el «error más grande en la historia del Tesoro». Como respuesta, el Tesoro optó por seguir con su emisión de deuda a largo plazo.
• En esencia, la narrativa de la deuda y las subastas del Tesoro de EEUU está lejos de terminar, la volatilidad en los mercados seguirá, sin duda, marcando el compás de esta intrigante sinfonía financiera. Por lo tanto, manten la mirada alerta y tu cartera incluso más.

La relación entre las estrategias de emisión de deuda del Tesoro y las decisiones de la Reserva Federal

En la fascinante partida estratégica de las finanzas, observamos con un combinado de fascinación y recelo las maniobras del Tesoro de los Estados Unidos, acotadas directamente por las resoluciones del supremo comandante en materia monetaria, la Reserva Federal. Estas dos entidades, inmersas en un dinámico pulso constante, son quienes dan forma al devenir financiero de la nación, convirtiéndolo en uno de los puzles más esquivos a resolver.

• Cada uno de los movimientos del Tesoro es comparable a la angustia de un tanque lleno de bombillas acuáticas adentrándose en una subasta: expectante, trémulo y decisivo. Tanto las bombillas como las subastas de deuda gubernamental marcan el próximo avance en este reñido tablero. Con una creciente deuda de Estados Unidos y rendimientos de los bonos, la necesidad de emitir una alta cifra de bonos podría ser un golpe directo al volátil y emocionante mercado financiero.

• Esto no es ninguna moneda suelta, ni por asomo. El Ministerio del Tesoro ya ha prevenido que está exprimiendo hasta el último céntimo para llegar a subastar unos increíbles 776 mil millones de dólares en deuda para finales de 2023. Y como si no fuera suficiente, se planea lanzar al ruedo otros 816 mil millones en el primer trimestre de 2024. Este avance ha despertado un interés evidente, con todos los focos en las pantallas digitales en las que se muestra el alcance de las subastas de deuda y la distribución entre los bonos del Tesoro a largo y corto plazo.

• Y aquí viene la jugada crucial: ¿Quién no ha oído hablar de los conocidos «bonos cupón«? El Tesoro podría avivar las brasas y aumentar estos bonos a un ritmo más acelerado de lo acostumbrado. Un lanzamiento de dados que puede desbaratar el orden establecido.

• A pesar de ello, nadie ha olvidado las críticas recibidas por el Tesoro por su negativa a refinanciar su deuda a corto plazo en tiempos de tan bajos intereses. Como una partida de póker a ciegas, muchos consideran que esta ha sido la peor jugada realizada por el Tesoro. Sin embargo, del equipo afirman que siguen en el tablero, emitiendo deuda a largo plazo de forma constante y muy cerca de registrar un nuevo récord en 2023.

• Desde luego, en este retorcido tablero donde nos encontramos, no hay lugar a dudas de que las decisiones del Tesoro y de la Reserva Federal direccionan el camino de la gestión de la deuda en los Estados Unidos. Y mientras se revelan los planes y las cartas están sobre la mesa, en la partida, al igual que en las subastas, lo apasionante y a veces despiadado, es aguardar para ver qué sucede al final.

En relación a la incertidumbre de las inversiones en este contexto, puede ser interesante leer acerca de la volatilidad del mercado tecnológico y el actual estado del S&P 500.

Próxima recaudación y su impacto en la economía

El escenario macroeconómico y el universo de los bonos se encuentran en vilo, en gran parte debido a la incertidumbre en torno a la próxima emisión del tesoro norteamericano. Un asunto de esta relevancia, sin duda, requiere de un análisis detallado.

La incertidumbre es, en ocasiones, el ingrediente que da sazón a los mercados financieros. Y justo ahora, el Tesoro de Estados Unidos se ve inmerso en este mar de dudas, calculando su próximo movimiento en una partida financiera de alcance global, cargada de tensiones y expectativas. Un auténtico ajedrez económico cuyas jugadas podrían generar conmociones en los mercados de valores y bonos.

• Pronóstico del Tesoro para el cuarto trimestre de 2023 y primer trimestre de 2024: No te preocupes, el Gobierno no nos dejará en la ignorancia. Según las últimas informaciones, se espera que se emitan alrededor de 776 mil millones de dólares en bonos durante el último trimestre de 2023. Pero el ritmo no disminuirá con la llegada del Año Nuevo; para el primer trimestre de 2024, se anticipa una emisión de otros 816 mil millones de dólares en deuda.
• Estas cifras, que distan mucho de ser anecdóticas, ponen de manifiesto la seriedad con la que el país del norte está gestionando su deuda pública. Cada bono vendido supone una porción de la deuda del país y, por supuesto, cómo se maneje esta venta influirá de forma directa en la economía estadounidense y, por extensión, en la economía mundial.
• Además, cabe aclarar que no solo los montos llamarán la atención de los inversores, sino igualmente los detalles de dichos bonos. ¿Serán a corto plazo o se extenderán al máximo sus fechas de vencimiento? ¿Se privilegiarán los famosos ‘bonos cupón‘, es decir, aquellos de mayor duración? Estas son las inquietudes que mantienen a la expectativa a los expertos, como niños en Nochebuena esperando la llegada de Papá Noel.
• No se trata de ser alarmistas, pero conscientes de la realidad, no podemos pasar por alto las consecuencias que podría acarrear una mala decisión en este proceso. Sí, errores como no reestructurar la deuda a corto plazo extendiendo los vencimientos cuando las tasas eran favorables. Pero, por supuesto, con el beneficio de la retrospectiva «todo parece más sencillo».
• Así, solo nos queda decir: «¡Que empiece el espectáculo!» y esperar para ver cómo se desarrolla este evento económico de importancia crítica. Mantengamos nuestra atención en alto, nuestra perspicacia alerta y nuestra paciencia en calma. Al fin y al cabo, el tablero de las finanzas es un espectáculo de decisiones y estrategias donde puedes ganar o perder en un parpadeo.

Conclusión

Es evidente que las acciones de la Secretaría del Tesoro de Estados Unidos forman un drama financiero a lo «Gran Hermano» que atrapa a todos los inversores. Nos encontramos en una partida arriesgada donde se mueven astronómicas cifras en dólares, y cada anuncio, cada emisión de deuda, provoca revuelo y crea un océano de especulaciones.

Lo que no se puede negar es que estas decisiones del Tesoro, que lejos de ser un somnífero tópico de burocratas a jugarse batallas en congresos polvorientos, son cruciales en la configuración del escenario económico y financiero global. Y te guste o no, también eres parte de ese público que, desde la primera fila, presencia el espectáculo, incluso si es solo porque las conclusiones de estos sentidos debates golpean tu vida diaria y tu economía.

Se avecina una etapa incierta, zarandeada por componentes geopolíticos y una política monetaria que parece sacada de una montaña rusa. Janet Yellen, la directora de orquesta en este teatro financiero, tiene la responsabilidad de navegar el navío del Tesoro por estas turbulentas aguas, dirigiendo con éxito las necesidades financieras de los Estados Unidos. Aunque no tengo claro que Stanley Druckenmiller esté especialmente convencido con su enfoque.

Por otro lado, el rico inversor lanza flechas criticando lo que él tacha de «error histórico», mientras los demás inversores nos mantenemos en vilo entre seguir el ritmo de las subastas de bonos cupón y los bonos del Tesoro a corto plazo; esperando, como quien aguarda el sorteo de la lotería, si Yellen seguirá el camino ya trazado, es decir, más emisión de deuda a largo plazo, o si vendrá con alguna sorpresa.

• Pero vayamos al grano, no todo es nebuloso e incierto. Debes tener en cuenta que, pese a las críticas y las montañas rusas emocionales de los mercados, el Tesoro continúa, con paso decidido, hacia su meta de incremento de deuda a largo plazo. ¿Modificará este enfoque en el futuro? Eso todavía está en el aire.

• En la actualidad, y pese a que seguramente no tengamos voz en las mesas de diálogos del Tesoro, sí tenemos el privilegio de estar al corriente de la actualidad, de movernos al ritmo de los mercados y alterar nuestras decisiones de inversión como corresponda. Porque al final del día, en esta lotería financiera, el mayor recurso que puedes atesorar es el conocimiento. Y en ese terreno, desde Ficoach, siempre estaremos a tu lado para respaldarte.