Rendimientos de bonos del Tesoro: ¿Amenaza u oportunidad para acciones?

1. Introducción

Agarraos firmemente a la silla, señores, porque se avecinan temblores importantes en el panorama financiero. Parece que los rendimientos de los bonos del Tesoro han decidido crecer. ¿Esto significa una amenaza para las acciones? ¿Las alarmas se dispararán? En absoluto. Permíteme presentaros a Savita Subramanian, de la inalterable BofA Securities, quien considera este escenario con una sonrisa, no con preocupación.

• Subramanian proyecta una economía fuerte y vibrante, impulsada por tecnologías punteras como la inteligencia artificial y la automatización en empresas que prometen elevar la productividad en empresas y estrategias de eficiencia. Podría parecer una melodía de los años 80, ¿verdad? Pero, tranquilos, no estamos reviviendo ninguna crisis financiera 2008, todo lo contrario, Subramanian es optimista y entreve un mercado alcista en cada susurro de los bonos del Tesoro. Y no es un aroma barato, aseguro.

• Por otra parte, camaradas de inversión, parece que hemos superado la era de flexibilización cuantitativa y los intereses bajos. ¿Qué implica esto? Bueno, es como si ya no tuviéramos que intentar descifrar un laberinto de acciones bolsa, porque los «retornos reales» empiezan a emerger en el horizonte.

No obstante, moderad vuestro entusiasmo, puesto que Subramanian anticipa un endurecimiento relativo al ganancias por adquisiciones apalancadas y augura que los sectores industrial, energético y financiero sean los grandes jugadores en este escenario de tasas de interés más altas. Si estabais pensando que a partir de ahora todo irá en ascenso sin obstáculos, os recordaría las sabias palabras de Subramanian: «No todo va a ser un camino de rosas…»

Y es que, en el fondo, cada reto exige su esfuerzo y cada escalada, su dosis de paciencia. Así que, tranquilos, señores, y esperemos que la Reserva Federal realice bien sus tareas, pues ya aparecen los primeros signos de una recesión. Yo, por mi parte, siempre opto más por prevenir que lamentar. ¿Preparados para una montaña rusa económica? ¡Vamos a adentrarnos en el vertiginoso mundo de los bonos del Tesoro!

2. La visión de Savita Subramanian

La economía, según la visionaria financiera Savita Subramanian de BofA Securities, dista mucho de ser tenebrosa. Apegada a la filosofía de ver el vaso medio lleno en lugar de medio vacío, interpreta el reciente auge en los rendimientos bonos del Tesoro como una contundente señal de un próspero entorno económico. ¿Un amenaza para las acciones? En absoluto.

• En lugar de un optimismo infundado, sus razones radican en una posición estratégica y analítica. Subramanian percibe que las organizaciones están esforzándose en optimizar su productividad y eficacia, en lugar de procurar hinchar sus ganancias mediante adquisiciones apalancadas. Semeja haber aprendido cuán esencial es no coquetear con el peligro, teniendo presente aquel devastador 2008.

• Es un alivio observar que la inversión en nuevas tecnologías tiene un rol clave en su análisis. Menciona la eficiencia que elementos como la Inteligencia Artificial y la automatización pueden otorgar a las compañías. Una perspectiva tan halagüeña sobre las acciones al estilo Subramanian no es común. De hecho, se trata de la postura más esperanzada desde la conmoción financiera del 2008. Según Subramanian, todo apunta a que este aumento en productividad será el eje central del tipo de mercado alcista en camino.

• Parece que los días de políticas de flexibilidad cuantitativa y tasas de interés negativas, que perturbaron notablemente la justa valuación de acciones, se encuentran en retroceso. No, esto no implica que vayamos a ver beneficios financieros extraordinarios de inmediato, pero sí pronostica un futuro en el que los «retornos reales» tomarán el protagonismo.

• Subramanian no se limita a simples análisis. La experta se arriesga a dar pronósticos específicos para el S&P 500, elevando su previsión en un 75% hasta los 4300 puntos para final de año e incluso sugiriendo un escenario que podría rondar los 4600 puntos. Es de resaltar que el índice alcanzó los 4496.83 puntos este martes, sumando un incremento del 17% en lo transcurrido del año.

• Pero su análisis no se detiene en lo macro. Afirma que las empresas están implementando una disciplina rigurosa en cuanto al apalancamiento. Pocos podemos olvidar la lección del 2008 y eso incluye a los consumidores y a las empresas.

• En cuanto a los sectores que podrían afrontar eficientemente las tasas de interés más elevadas, Subramanian apunta al área industrial, energética y financiera. Estas compañías, que sufrieron una privación de capital durante la última década, parte por lo cual se volvieron «esbeltas» y disciplinadas, están ahora en una posición ventajosa para navegar un entorno de intereses en crecimiento.

• Para Subramanian, las empresas aprendieron la lección de forma aguda, sobreviviendo con menos y reinventándose. Pero, por supuesto, no todo es de color de rosa. No espera que las acciones se disparen como un cohete sin contratiempos. Pero sí sostiene que estamos en una fase de cierta claridad en cuanto a las futuras decisiones de la Reserva Federal. «Ya han hecho gran parte del trabajo duro. Estamos en el 5% en las tasas a corto plazo. Creo que deberíamos estar contentos con eso porque significa que tenemos cierto margen para aliviar nuestro camino en la próxima recesión«, concluye.

3. Cambios en la economía

Es asombroso cómo nuestra tendencia a hablar del futuro económico es casi siempre acentuada por el miedo. Cada pequeño avance en los rendimientos de los bonos del Tesoro causa un aluvión de predicciones apocalípticas. Pero en Ficoach, consideramos que es esencial aportar una visión más alentadora.
Para eso, nos gustaría comentar la opinión de Savita Subramanian de BofA Securities. A su parecer, esta fluctuación en los bonos simboliza más bien una bocanada de aire fresco que un presagio de desgracias. Podría sorprendernos, dado que uno podría asumir que el sendero de las acciones se va a enredar, pero parece que no es así.

• Las empresas están rediseñando sus tácticas, priorizando la eficiencia y la productividad en lugar de inflar los beneficios a través del apalancamiento y las finanzas baratas. ¿Sorprendente, verdad? Subramanian utiliza como soporte de su teoría la Inteligencia Artificial y la automatización, dos herramientas que están revolucionando la productividad.

• ¿Qué nos aguarda en el futuro de los bull markets? Subramanian apunta a los incrementos de productividad como el motor de la siguiente etapa. Por el contrario, parece que las políticas de flexibilización cuantitativa y los tipos de interés cero o negativos están tocando a su fin, por lo menos en su pronóstico del futuro. Pudiera parecernos que se avecina un escenario con retornos menos boyantes, pero ella confía en un escenario con más «retornos reales».

• Subramanian se decanta por la visión optimista, incluso ha revisado al alza su pronóstico para el S&P 500 a finales de año hasta un 75%. Tampoco se queda corta a la hora de prever que podría llegar hasta los 4600 puntos. Todo optimismo es bien recibido, aunque siempre conviene recordar que debemos tratar estas pronósticos con el escepticismo que merecen.

• En el mundo empresarial, el autocontrol en materia de apalancamiento se ha convertido en la nueva regla de oro, un conocimiento profundamente arraigado tras la crisis financiera 2008. Y las empresas no son las únicas que han aprendido la lección, los consumidores también están exhibiendo eficiencia, al menos desde su punto de vista.

• Según lo que Subramanian nos cuenta, parece que los sectores industrial, energético y financiero tendrán suficiente resistencia para soportar un escenario de tasas de interés en aumento. Se refiere a empresas que durante la última década han adoptado una disciplina férrea, pero ahora están mejor preparadas para enfrentar un posible ascenso en las tasas de interés más altas.

Aún así, no todo será un camino de rosas a partir de ahora. Subramanian es optimista pero no deja de lado el realismo. Espera que las acciones no solo se eleven, sino que pasen por fases de volatilidad. Sin embargo, parece que podemos respirar un poco más tranquilos ya que contamos con cierta noción de cómo va a reaccionar la Reserva Federal. Y el hecho de que las tasas a corto plazo se mantengan en el 5% debería proporcionarnos un margen para abordar cualquier posible recesión.

En definitiva, para aquellos que ven un futuro negro tras cada movimiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, recordad: quizás no todo esté tan mal como parece.

4. Prevención de riesgos

En el volátil mundo de los bonos del Tesoro, surgen nuevas perspectivas que contradicen el miedo tradicional hacia las oscilaciones del mercado. Savita Subramanian, destacada analista de BofA Securities, no ve en los rendimientos de estos bonos una amenaza para las acciones, sino un indicador positivo del avance económico. No obstante, la pregunta que surge es: ¿es posible avanzar al compás de estas fluctuaciones sin errar el paso?

• El secreto, a juicio de Subramanian, radica en la productividad y la eficiencia, dos conceptos que en la era de la inteligencia artificial y la automatización en empresas van siempre de la mano. Ahora bien, estar a la altura de este baile moderno no es tarea fácil. Requiere coordinación, ritmo y una estricta disciplina, herencias quizá de la temida crisis financiera 2008.

• Como en toda buena cata de vinos, invertir implica detectar sutilezas. En este ámbito, Subramanian se precia de tener un paladar finísimo para valorar las acciones. Asegura que es tiempo de divisar ‘retornos reales‘ después de la era de las políticas de flexibilización cuantitativa y de los tipos de interés cero y negativos.

Claro que, su enfoque implica un rigor extremo a la hora de hablar de apalancamiento financiero. Según esta experta, la disciplina desarrollada tras la crisis de 2008 resulta ser la llave para una actuación sólida. Ante la sinfonía de riesgos y oportunidades, identifica un equilibrio, armonizando los intereses tanto de las compañías como de los consumidores.

• ‘De los sectores mejor equipados para enfrentar tasas de interés más altas, Subramanian destaca a las industriales, las financieras y las energéticas. Se trata de tres áreas que han aprendido de la lección del 2008 y que han emergido más fortificadas.’ ¿La moraleja? Las compañías han aprendido a maximizar recursos, a ser más ágiles y resilientes. En definitiva, han adquirido la habilidad de interpretar la melodía del mercado, incluso cuando las notas se desvían y el pentagrama se vuelve oscuro.
• Pero cuidado, no todo son arpegios armoniosos en esta sinfonía. También existen crescendos ocultos y descrescendos inesperados y a pesar de que la composición resulta prometedora, no subirá invariablemente. Según Subramanian, nos encontramos en un punto donde podemos prever los movimientos de la Reserva Federal, actuando con anticipación y afinando mejor nuestras inversiones. Un camino lleno de vaivenes, en el que la analista confía que podamos hallar el margen necesario para amortiguar cualquier golpe ocasionado por una futura recesión.

Mientras la música del mercado continúa sonando, recordemos la importancia de mantener un buen ritmo, afinar cada nota y, sobre todo, no perder el compás. ¡Que siga el baile de las inversiones!

5. Conclusión

Para ponerlo de manera sucinta, Savita Subramanian de BofA Securities no ve la disminución en los rendimientos de los bonos del Tesoro como motivo de preocupación, sino como una señal refrescante y alentadora para la economía y las acciones. Es un test de fortaleza para nuestras inversiones, similar a ese camarada que te advierte cuando has caído en el exceso después de sucesivas visitas al bar en una celebración nupcial.

• Subramanian nos regala una visión optimista, destacando la tendencia creciente de las empresas hacia la eficiencia y la productividad. Nos habla de un nuevo enfoque que no depende de la exageración artificial de los rendimientos, al estilo de un gimnasio que gana más miembros por sus excelentes servicios que por la promesa de un elixir proteínico mágico.

• No se queda ahí. Subramanian también nos pinta un panorama alentador para las acciones, apostando por las posibilidades que la inteligencia artificial y la automatización pueden ofrecer a las empresas. Una luz al final del túnel que no se vislumbraba desde la devastadora crisis financiera del 2008.

• Subramanian anticipa que los rendimientos de las inversiones serán más auténticos y sostenibles, representando un viraje significativo después de una temporada marcada por políticas de flexibilización cuantitativa y tasas de interés bajas.

6. Al final, su mensaje parece ser uno de optimismo; los inversores deberían interpretar este período como una oportunidad. Sí, hay nubarrones en el horizonte. Sin embargo, las empresas han demostrado una disciplina ejemplar, moviéndose con soltura en un entorno en el que los rendimientos pueden fluctuar rápidamente. Además, sectores como el industrial, energético y financiero, emergen con buenas perspectivas por su trabajada capacidad de sobrellevar temporadas de altas tasas de interés.

7. En conclusión, ciertamente estamos ante una coyuntura que podría desatar algunas inseguridades, pero también ante un tiempo de profundos cambios con oportunidades que podríamos capitalizar. Invertir siempre supone un desafío, pero también podría ser nuestra ocasión para brindar por nosotros mismos y por esos rendimientos genuinos que tanto anhelamos.

Fuente de la noticia: https://www.cnbc.com/2023/09/05/bond-yield-jump-is-not-death-to-equities-bofas-savita-subramanian.html